网财经《公司研究院》
大疆与影石创新之间的战火，正从市场交锋蔓延至法庭对峙。
3月23日，大疆创新正式向广东省深圳市中级人民法院提起诉讼，立案指控影石创新涉及6项无人机核心技术专利侵权，直指其在人才聘用与技术研发环节存在合规瑕疵。这是大疆首次在国内发起专利权属纠纷，态度强硬。面对突袭，影石创新迅速响应，明确表态研发流程合法合规，创始人刘靖康更反向指出，大疆多款全景、拇指相机产品已落入影石28项专利保护范围，双方你来我往、互不相让，行业关注度持续攀升。
这场专利交锋并非偶然，而是双方市场竞争升级的必然结果。自2025年影石创新高调入局无人机赛道、大疆同步反攻全景相机市场以来，两家企业已在产品布局、定价策略、供应链体系等多个维度展开贴身肉搏。而在诉讼阴云的笼罩下，影石创新的经营困境进一步凸显：2025年公司营收虽突破98.58亿元，归母净利润却同比下滑3.08%，陷入“增收不增利”的尴尬；股价较历史高点跌幅超50%，市值大幅缩水，资本市场的悲观情绪持续蔓延。
01
大疆诉影石专利侵权，前员工成纠纷“导火索”
3月23日，大疆创新向广东省深圳市中级人民法院正式提起诉讼，立案指控影石创新涉及6项专利权属纠纷，涉案专利均聚焦无人机飞行控制、结构设计、影像处理等核心技术领域，直接关系无人机产品的核心竞争力。
大疆在诉状中明确主张，涉案6项专利均由其前核心研发人员离职后一年内完成，而这些发明创造与该员工在大疆任职期间的本职工作高度相关。依据《专利法》相关规定，此类与职务工作密切相关的发明创造属于职务发明，专利申请权依法应归属大疆所有，因此大疆直指影石创新在人才聘用与技术研发合规性上存在明显瑕疵。
值得注意的是，这是大疆首次在国内提起专利权属纠纷，可见其对此次涉案专利的重视程度，也从侧面反映出两家企业竞争的激烈程度。涉案专利覆盖无人机核心技术环节，若大疆诉讼主张成立，影石创新的无人机产品研发、生产及销售或将受到直接影响。
面对这场突如其来的诉讼冲击，影石创新迅速做出回应，一方面在上交所披露说明公告，明确表示截至公告发布时，公司尚未收到法院正式送达的诉讼材料；另一方面针对专利争议作出明确表态，称涉事员工均为从大疆离职满一年后入职，相关专利系员工在影石任职期间完成的自主创新成果，研发流程完全合法合规，不存在任何侵权行为。
影石创新创始人刘靖康也公开发声，进一步强化回应态度。他表示，公司始终尊重法律程序与客观事实，不畏惧任何正当的知识产权诉讼，同时强调多数涉案无人机专利申请时间较早，随着公司产品迭代升级，目前已未实际投入使用。此外，刘靖康还反向指出，大疆多款全景相机、拇指相机产品已落入影石28项专利保护范围，此前影石始终优先投入技术研发，未主动发起诉讼，未来将持续推出创新新品，拒绝存量同质化竞争，以技术创新扩容行业市场边界。
回溯双方竞争历程，此次诉讼是长期博弈的集中爆发。2025年7月，影石创新官宣进军无人机赛道，发布首款无人机产品影翎Antigravity A1，直接切入大疆主导的核心市场，打破行业格局；随后大疆迅速反击，推出定价2999元的Osmo360全景相机，精准反攻影石深耕多年的全景影像优势领地。此后，双方在产品线、定价体系、供应链等维度的博弈持续升级，最终从市场竞争演化至法律层面的专利交锋。
02
增收不增利叠加估值回调，影石创新腹背受敌
作为全球全景影像细分领域的龙头企业，影石创新的营收规模始终保持稳步扩张态势。
数据显示，2025年公司实现营业总收入98.58亿元，体量持续攀升，但营收的增长并未有效转化为利润增量，“增收不增利”的困境日益凸显。2025年全年业绩数据显示，公司实现归母净利润9.64亿元，同比下滑3.08%；扣非净利润8.82亿元，同比降幅扩大至6.74%，主营业务造血能力明显弱化。
利润持续承压的背后，是多重不利因素的叠加影响。一方面，消费级智能影像行业竞争日趋白热化，影石创新为稳固市场份额，不得不采取降价促销策略，叠加上游原材料价格波动，直接导致公司毛利率逐季走低；另一方面，公司跨界布局无人机新赛道，同时持续推进原有影像产品的研发迭代，使得销售费用、研发费用增速大幅超过营收增速，费用端的持续高企不断吞噬企业利润，形成“规模扩张、盈利缩水”的畸形经营格局。
资本市场的表现，更是直接反映了市场对影石创新的悲观预期。2025年9月，公司股价触及377.77元的阶段高点，此后受业绩不及预期、行业竞争加剧、专利诉讼利空、限售股份解禁等多重负面因素叠加影响，股价持续下行。截至目前，公司股价较历史高点累计跌幅已超50%，市值大幅缩水，其中单日受专利诉讼消息影响，市值曾一度蒸发约50亿元。
与此同时，公司估值体系也迎来深度重构。此前，市场基于影石创新的高成长预期，给予其较高的科技企业估值溢价，对应市盈率超90倍，显著高于消费电子行业平均水平。但随着公司盈利增速放缓、增长逻辑持续弱化，资本市场逐步摒弃高成长预期，转向以业绩兑现为核心的定价逻辑，公司估值被迫向行业合理区间回归，投资者避险情绪升温，市场“用脚投票”的特征愈发明显。
雪上加霜的是，影石创新的跨界突围之路同样步履维艰。原本依靠全景相机、运动相机建立起细分领域垄断优势的影石，试图通过切入无人机赛道打开第二增长曲线，但此举遭遇行业龙头大疆的全方位阻击，产品、价格、专利多线承压。加之无人机新业务研发投入大、盈利周期长，短期难以贡献正向收益；而原有核心业务的竞争压力也持续加大，大疆等行业巨头加速入局全景影像领域，不断分流存量市场份额，导致公司传统优势产品增长见顶，主业增长天花板逐步显现。
当前，专利诉讼的不确定性、盈利基本面的疲软、资本市场的悲观预期相互交织，让影石创新陷入发展的恶性循环。未来，公司既要积极应对漫长的专利司法纠纷，筑牢合规经营体系，也要着力平衡研发投入与盈利质量，化解跨界竞争带来的多重压力。如何打破当前困局、实现高质量发展，已成为考验影石创新管理层长期经营智慧的关键命题。
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